原创《探路者分析基于资产负债表》
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摘 要：下文采用水平分析、垂直分析等分析方法,同时结合行业平均数据及行业领先企业的情况,对探路者13-15年的资产负债表进行分析评价.揭示了影响探路者公司盈利能力的因素及经营管理中存在的问题,同时对公司前景进行分析并给出了相关建议.
关键词：探路者；资产负债表；水平分析；垂直分析
一、资产负债表分析概述
资产负债表分析,顾名思义,是指基于企业的资产负债表进行的财务分析.资产负债表作为企业财务报告的三大主要报表之一,对其分析可以了解企业的财务状况,同时可以核实报表提供的会计信息的质量,从而对企业的资产负债以及财务状况作出客观判断与评价.
二、探路者简介及行业分析
（一）探路者简介
1999年1月,北京探路者户外用品股份有限公司在北京注册成立,以下简称探路者.公司主营户外用品,探路者积极倡导户外运动的生活理念,努力将探路者打造成国内外的一流品牌.2007年,探路者被授予“中国驰名商标”的称号,2008年成为北京奥运会的特许生产商.2009年10月探路者在深交所上市,成为全国首批创业板企业之一.
（二）户外行业发展分析
户外行业作为中国的一个新兴领域,预计在未来10年将保持持续增长势头.数据显示,韩国户外用品的人均消费额达600元,而中国人均消费额仅为30元,仅占其的5％.欧美洲国家的数据都进一步说明,中国的户外市场有发展空间巨大.随着欧美韩等国家的知名户外品牌纷纷入驻中国,探路者如何在众多竞争对手中突出重围值得期待.
三、探路者资产负债表分析
（一）水平分析
1.资产变动情况.纵观近4年探路者资产变动情况,增长幅度都比较大,尤其13年较12年更是上涨37.19%,初步判断探路者正处于快速发展期.在流动资产中除了存货波动较小外（但是存货数值一直较高,值得注意）,其余波动幅度均较大,如应收票据下降82.36%但应收账款却上涨82.13%,可能系公司收款方式发生改变.
2.资产变动的合理性.从利润表中调出探路者的营收、利润数据,总资产及营收均呈增长趋势,且营收增长率普遍远高于资产增长率,初步判断探路者资产的增长是合理的.净利润增长率也很可观,但在刚披露的2015年年报里,净利润首次呈现负增长,系探路者开拓新业务使费用类账户激增所致.
3.资产规模变动与股东权益变动相适应程度.本期总资产增加幅度达18.57%,幅度较大,主要由所有者权益增加引起.本年股本增量较大,比较以往数据可知探路者近4年的股份增量一直较为惊人,可能系公司处于上升发展期所致.此外,公司近几年的盈余公积、未分配利润等均上涨较快,初步判断企业资金来源及运行状况良好.
（二）垂直分析
1.资产结构分析.（1）经营资产与非经营资产的比例关系.探路者经营资产的比重较高,且无长期股权投资,说明探路者为经营主导型企业.但经营资产的比重较往年有所下降,而应收账款这一短期债券类资产比重上升,可能会降低企业资产的经营能力对未来盈利产生不良影响,值得关注.（2）固定资产与流动资产的比例关系.探路者2014年流动资产比重为76.10%,固定资产比重为13.19%,固流比大致为1：5.77,2013至2011年固流比分别为1：2,1：3,1：2.27,显然探路者在2014年的固流比更趋于保守,资产流动性提高的同时风险在降低,但可能会影响未来的盈利能力,有待进一步观察.
2.负债结构分析.在总体负债率较低的前提下,负债方式主要在于商业信用,整体上降低了财务风险.结合资本结构分析,可知无成本、低风险的商业信用是该公司的主要负债方式.
3.股东权益分析.探路者的股本、资本公积等均因为增资扩股发生变化,此类状况近几年连续发生,可能系该企业处于战略发展期所致.从前面的分析可知,探路者不存在长、短期借款,说明企业资产的扩张不是通过负债的增加,而是靠公司每年盈利的不断增长,我们可以认为其成长能力是可持续性的.
四、基于资产负债表的分析总结及前景分析
（一）抓营销,巩固传统户外领域
鉴于李宁因为库存拖累而导致业绩迅速下滑的教训,建议探路者整改或者关闭财务状况恶化的分销商和不济的产业链,提高企业的整体周转率.
由上文分析可知探路者作为一个经营主导型的企业,一直紧紧围绕自己的品牌理念研发户外用品,造就了探路者在短时间内品牌塑造的成功.但是针对国内消费者对服装设计、风格的特殊要求,探路者可以借鉴耐克、HM等国际品牌的产品营销法,根据国内消费情况作出品牌的特色调整.
（二）强服务,开发拓展新领域
通过不断发展壮大,自探路者上市以来,营收从不足3亿元飞速增长到38亿元,但是利润却有所下降,主要是受到了国内宏观经济增速放缓和终端消费环境低迷的影响.
随着旅游业的持续升温,探路者可以探索户外运动与旅游相结合的新型旅游模式.数据显示,种类繁多的主题式自然旅行占据了53%的旅行市场,预期2020年市场规模将达到10万亿元,市场前景广阔.
探路者正处于推进户外生态圈建设的关键时期,正如它的企业名称,探路者是一家敢于探索和突破的企业.有了战略布局,公司如何持续加强对产品成本的有效管控,使公司盈利能力在日趋激烈的市场背景下仍能保持平稳增长,将是探路者未来的工作重点.
参考文献
[1]相关财务数据来源于同花顺、网易财经网站.
[2]李雪峰.探路者:“农村包围城市”的错位竞争[J].股市动态分析,2011(30).
作者简介：陈琦璐（1994.02-）,女,江苏如东人,南京财经大学,硕士研究生,研究方向：企业管理.
资产负债表论文参考资料：
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