原创《马曼然：市场进入升周期个股机会多把握》
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修同
创业板和券商进入“升周期”
《红学堂》：记得一两个月前,您明确表示战术上看好券商和创业板,目前来看,您果然具备前瞻眼光,这波反弹就是由券商股和创业板领涨的.我记得过去两年您一直看空周期股和创业板,为什么这几个月开始看多呢？
马曼然：我从2015年开始持续看空创业板,也在微博和电视媒体上反复提示创业板的泡沫.道理不复杂,树不能长到天上去,2015年创业板最高达100多倍PE,放到全球也是最贵的.而当时的茅台只有20倍PE,银行股只有几倍PE,市场估值分化比较大,所以就有了最近三年的分化走势,创业板的泡沫在破灭后被持续挤压.
到今年8月底,我发现许多优质的创业板公司只有十几倍PE,创业板和中小板整体估值也跌到历史底部,所以提出整体上创业板的泡沫已经消除,许多优质的公司被严重低估,因此我才对它们乐观起来.关于券商股,我在8月发表的文章里提到过,当时许多龙头券商股只有几百亿市值,也被严重低估,所以我会考虑投资港股通里的券商股,其股价只有净资产的七八折.
《红学堂》：之后你买入了那些港股的券商股吗？
马曼然：关于大盘和板块的机会,我会有自己的看法,但不一定真的去行动.比如我看空大盘不等于就卖掉手里的股票,看多大盘不等于就马上满仓.市场每天都会有涨跌变化和投资机会,如果你是长线投资,买入的是国宝级资产,那就不用每天根据行情的变化来回操作.
对于券商股的投资机会,我之前有部分账户在左侧买入了一些,主要是港股里的券商股,因为港股的券商股有很高的折价.
《红学堂》：这个折价是怎么算的？能简单举例分析一下吗？
马曼然：就是相对A股股价的打折.比如中信证券A股和H股的差距很小,而招商证券和海通证券就差距很大,同样是龙头券商,为什么中信AH差距不大,其它就差距巨大呢？这肯定有一方的市场是错的,所以我就买入同类龙头券商AH股差距大的H股股票.招商、海通H股股价只有接近一半的净资产,这肯定是低估了.
不过,即使我参与这类机会,仓位也会控制在5%到10%,就是当短期交易做,一旦估值洼地填上就会考虑卖出.当然,最好的机会是那些买入就不再考虑卖出的机会.
《红学堂》：最好的机会就是买入不用再考虑卖出的机会,这句话怎么理解？
马曼然：当年,巴菲特的老师格雷厄姆买入大幅度跌破净资产的股票后就在不断买入和卖出,后来巴菲特抛弃了这种操作,改成买入伟大的成长型企业,尤其是护城河宽厚的企业,买入之后就不再考虑卖出.
《红学堂》：现在的券商股到了该卖出的时候吗？
马曼然：应该还早,虽然短期涨幅大了,但长期看估值还是不贵,尤其是H股股价总体估值还是低估的,不过涨多了调整也是正常的.
美股盘整反倒利好A股
《红学堂》：回到市场和指数吧.我发现现在A股大盘很顽强,开始特立独行了,根本不在乎市场的波动.
马曼然：周期到了.我曾说过,2006、2007年咱们涨了5倍,道指才涨30%,这次美国股市涨了9年,该轮回咱们涨了.
《红学堂》：你不担心美国股市见顶会拖累我们吗？现在美国股市一旦见顶,咱们有没有可能直接奔2000点去？
马曼然：美股要是真见大顶,咱们确实也扛不住,但关键是美股不一定见大顶,也可能只是中期调整.
一般美股都是见圆顶的,即便涨不动了,也会高位反复震荡,盘个两三年没问题,这个阶段就是国外资金流向A股的黄金周期,给A股留个三四年就足够了.
《红学堂》：如果是这样那倒是非常好了.您对这波反弹能看多高？
马曼然：你别看我微博总爱说说股市,但其实我并不怎么关心中短线走势,更多是关心长期趋势.
我觉得这次反弹肯定还会持续,但也要注意,大的底部都不是一蹴而就的,一般要在底部反复震荡磨底.所以,如果未来行情出现反复甚至深跌都是正常的,但是即便指数调整,个股也不一定调整.这波指数涨幅不大,但超跌股反弹的力度不小,以后的重点就是把握个股机会,对大盘不用太关心.■
周期论文参考资料：
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