关于财务风险毕业论文范文和民营上市公司治理结构和财务风险关联性方面硕士毕业论文范文

《民营上市公司治理结构和财务风险关联性》

该文是关于财务风险类毕业论文范文和关联性和财务风险和治理结构有关毕业论文范文。

摘要：财务风险对公司治理的影响重大,建立一个高效合理的公司治理结构是可以降低公司的财务风险的.文章以我国民营上市公司作为研究对象,对公司治理结构与财务风险等相关理论进行分析的基础上,研究讨论我国民营上市公司治理结构与财务风险,找到有效措施尽可能防范和控制财务风险.这在理论与现实上都有重要的意义.

关键词：民营上市公司公司治理财务风险

中图分类号：F230

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2018）08-085-02

国内外很多专业学者对公司治理与财务风险的影响进行了大量的分析和研究,得出了很多对现代民营公司有用的结论.

一、理论基础与文献综述

（一）理论基础

1.委托代理理论.20世纪30年代Berle and G.Means通过研究发现企业所有者兼任经营者的结构有着很多弊端,结果“委托代理理论”就被他们提出,委托代理理论建议企业的所有权和经营权进行两权分离.委托代理理论是建立在非对称信息博弈论的基础上的,而且在现代公司治理中,委托代理理论早已成为它的逻辑起点.

实际上,股东和管理层之间存在着道德风险,而道德风险则是委托代理问题的主要表现.在许多委托代理关系中,代理人在企业管理中发现的问题和委托人发现的问题可能是不一样,有时候代理人无法发现委托人发现的问题.因此在这种情况下,委托人就有可能存在道德风险.如果代理人预计到委托人可能要耍赖,那么代理人就可能丧失工作积极性,消极怠工.所以股东和管理层的委托代理问题中,主要表现就是道德风险.通常情况,由于委托者不直接参与经营管理,委托者很难判断不良后果到底是人为因素还是非人为因素造成的.道德风险的存在使得委托人的权益可能受损.所以,要克服道德风险,降低委托人的受损权益,关键在于委托人和代理人之间要存在共赢,这样委托人和代理人就能利益共享,风险共担.

2．内部控制理论.1949年,一份内部控制的报告中,对内部控制做出了定义：“内部控制包括组织机构的设计和企业内部采取的所有相互协调的方法和措施.这些方法和措施都用于保护企业的财产,检查会计信息的准确性,提高经营效率,推动企业坚持执行既定的管理政策.”1992年9月,美国COSO委员会提出:“内部控制是指公司的董事会、管理层及其他人士为实现以下目标提供合理保证而实施的程序:运营的效益和效率,财务报告的可靠性和遵守使用的法律法规.”

在现代企业中,内部控制主体有四个,分别是董事会、经理人、管理者和广大职工.企业生产经营中,内部控制的主题不一样,所以目标也就不一样.由董事会、经理人、管理者和广大职工四个方面共同组成内部控制体系.在这四个方面中,董事会在公司治理结构中不仅是股东代表,还是企业生产经营决策者,所以以董事会为主体的内部控制是整个内部控制的最高层,不止要实现股东利益最大化,还需要保证公司有效合法经营.

从内部控制理论研究的范围来看,与公司治理联系紧密,良好的公司治理需要内部控制来支撑.有效的内部控制机制对所有企业都是非常重要的,因为它能保证公司目标的实现,能够支持公司构建一个有效的公司治理结构,从而保障公司能够管理控制风险.

（二）文献回顾

Judg and Zeithaml（1992）研究发现公司的内部董事会占董事会的比例较高,在战略和决策制定过程中,他们很少参加,而且内部董事会的成员都不愿意监督企业首席执行官,这样就使得管理层在公司的控制上占的比重非常大,因此,公司发生财务危机,甚至最后走向破产.Warfield（1995）发现当管理者持股比例越低,公司越容易陷入财务困境.Faley and Hoitash等(2011)认为如果独立董事比例较高,那么不利于企业的生产经营,因为独立董事对董事会的关注会比较多,而且独立董事在董事会上拥有表决权,所以公司许多创新项目很难被通过,进而影响企业发展.Hwa-Hsien Hsu and Chloe Yu-Hsuan Wu(2013)根据1997年-2010年期间117家经营失败的英国上市公司的发展情况,发现企业灰色董事比例与企业的经营生产成负相关,而独立董事比例与企业的生产经营呈正相关.Nehme M.Azoury and Salloum等(2013)通过实证研究发现董事会的规模与企业陷入财务困境有直接的关系.

而国内对于治理结构对财务风险管理的影响也有一些成果.

姜涛(2011)指出,吸收更多的外部董事来扩大董事会的规模,能够加强对董事会的监督,除此之外还可以防止掏空,降低公司的财务风险.钱巧霞(2012)等则通过实证检验得出董事会规模与财务风险不存在显著的相关关系.

综上所述,国外对于公司治理结构与财务风险的研究比较早,而我国对于公司治理结构与财务风险的研究起点比较晚.除此之外,研究大多采用实证研究手段,虽然各自具体的研究角度、方法和结论各有不同,但都表明公司治理结构与财务风险状况之间确实存在着较强的相关关系,且在我国的特殊制度背景下,上市公司的公司治理结构在财务风险的形成过程中更是超特殊的作用.

二、重要概念的理论分析

（一）公司治理结构

广义的公司治理结构的思维跟狭义的公司治理结构相比更加宽泛,关于公司的组织方式、控制机制、利益分配的所有法律机构和制度安排是广义公司治理结构,其中包括企业和股东之间的关系和公司与所有的利益相关者之间的关系.Tricker.R.L（1984）指出,公司治理结构是正式和非正式的联系、网络及结构,而这种联系、网络及结构存在于公司与其成员、管理者、其他利益相关者、审计员和政策制定者之间.本文讨论的是在基于对公司治理的传统理解下,在公司两权分离下,股东、董事会、监事会和管理层之间的利益安排.

（二）财务风险

广义的财务风险,它是指企业在生产经营的活动过程中,由于各种不确定的影响因素,使企业实际财务成果与预期的目标发生偏离而产生损失.向德伟（1995）指出公司的财务状况和结果与公司既定目标偏离的概率为财务风险.冯秋玲(2006)认为财务活动中各种不确定因素使得企业财务收益与预期收益偏离,从而发生损失的风险是财务风险.房玲（2000）指出财务风险具有不确定性,并且这个不确定性是企业经营中,会给公司财务活动和状况带来的影响,进而造成财物损失.广义的财务风险的含义是一个综合性较强的概念,贯穿了筹资、投资、资金收回和收益分配等所有财务活动始终.因此,本文中研究的财务风险是从广义的角度上进行分析的.

三、案例分析

（一）啤酒花事件

1996年,啤酒花股份有限公司在上交所挂牌上市的股票代码600090.公司的主要经营啤酒原料、啤酒生产、果蔬饮品,除此之外,啤酒花公司涉足其他各种领域,可以说是一个跨行业、跨地区的企业集团.1997年公司引进了“智能型”酒花颗粒生产线,生产的“新蕊”牌啤酒花颗粒品质更高、质量更稳定.2001年,公司经营销售进口约占全国进口大麦经营量的1/10的啤酒大麦,共计20.4万吨.2002年5月,以控股形式组建新疆啤酒股份有限公司.可是上市后,股价上涨,啤酒花的业绩却呈逐年下降的趋势.2001年啤酒花公司经营状况达到高峰.2002年,公司的净利润从7598万元骤降到了321万元.除此之外,啤酒花公司经营活动中,不仅净利润暴跌,而且产生的流也在不断恶化.2001年到2003年,啤酒花的流只出不进,2003年底竟然达到负121539万元.2003年9月30日,公司对外担保的金额占总资产的比例超过了80％,是净资产的2.97倍.在2003年11月24日,啤酒花公司发布公告,公司股票日涨跌幅由10%变为5％,公司股票简称由“啤酒花”改为“ST啤酒花”.

（二）啤酒花公司治理结构与财务风险分析

1.股东之间的利益存在不均衡.股东大会是公司的最高权力机构和最高决策机构.而股东大会是由许许多多的股东组成的.每个股东的利益应该都得到保证,特别是中小股东.而完善的公司治理,是中小股东利益不受侵害的护身符,而且还是最有效的.我国民营上市公司股东之间的利益目标存在不一致性,主要表现为：作为流通股股东,股票市场越高,其利益越高；作为非流通股股东,其的利益不受股票市场的决定.所以,提高股票市场还是提高公司净资产是股东的分歧所在.啤酒花事件发生前,其股票市场为16.65元,事件发生后连续跌停到7.97元,股票市场的骤跌主要伤害的是流通股股东的利益,对于非流通股股东的伤害是微乎其微的.

由于非流通股股东一般掌握公司的控股权,而董事长作为非流通股股东代表,在考核评价董事会、经理层业绩时,非流通股股东主要关注的是公司的业绩,主要指标不会只看股票的市场.啤酒花公司非流通股股东一股独大,而股东大会作为公司的最高权力机关,其决议规则是一股一票制,这样也就为大股东打开方便之门,导致公司决策不合理科学,最终出现财务风险,使得企业破产.

2.股东对董事的委托存在严重风险.董事会由全体股东选举的董事们形成,里面的成员可以按照规章制度随时任免,但是董事会这个机构是永远存在的.董事会是公司的决策管理机构,具体负责公司的各项业务,并且对股东负责,向股东们进行汇报等等.董事会和股东大会都能行使公司的全部职能权利,当董事会和股东大会的决议有冲突时,要以股东大会的决议为主,股东大会选举产生董事会,所以股东大会有权利否决董事会决策,甚至改组解散董事会.因此,可以看出股东对董事存在委托代理关系.

我国的上市公司中,大部分股东和委派的董事是不一样的.由于股东和董事存在差异,股东与董事个人利益就会不一致.股东进行投资是为了追求自身财富的增长,为了监督管理公司.股东委派董事,董事虽然会为股东考虑,可是考虑最多的还是自己.所以说,董事会是由股东选出的代表组成的,但在一定程度上董事会并不能代表股东利益.而且因为这些董事的个人能力有限,当公司损害股东的利益时,董事也不一定能发现并且及时控制.

综上所述,啤酒花事件的发生表明股东与董事之间存在严重的委托代理风险.因为股东和董事各自的利益不一样,后者也不会对前者一心一意.也正因为这种利益差异使得公司不能朝着良性方向发展,最终导致公司形成财务风险,甚至破产.

3.监事会对董事会的监督制约机制失效.监事会是一个机构,它由全体监事组成,监督对公司业务活动及会计师等进行监督.监事会是上市公司必备的一个机构,民营上市公司因为股东较为分散,能力与专业知识相差比较大,为了防止董事会等滥用职权,损害公司利益,所以在股东大会上选出监事会这种专门的监督机构.其次,董事会成员和高级管理人员不能兼任监事会成员.我国的现实状况大部分表明监事会对董事会的监督是无效监督.董事会作为公司经营决策机构,由股东大会选举产生,监事会作为监督机构,也由股东大会选举产生,由此可见,两者的地位应该是平等的,但是在现代公司治理中,董事会的权利高于监事会,所以监事会根本无法真正监督董事会.

四、研究结论与建议

（一）研究结论

通过案例发现,民营上市公司治理结构与财务风险有着很大的关联性.

1.公司的治理结构中,董事长兼任总经理现象比较严重,股权结构“一股独大”.

2.公司监事会成员持股比例很低,而且绝大多数公司监事会成员零持股.

3.公司股权集中度太高,其他股东没有办法对大股东进行有效制约,大股东就有掏空上市公司的可能.

4.公司根据国家规定设立独立董事,但由于种种原因,大部分独立董事形同虚设,没有发挥应有的积极作用；监事会缺乏独立性,并且许多成员没有很好地履行自己的责任,没有起到很好的监督作用.

（二）建议

对于提高公司治理结构的作用来防范财务风险,本文建议如下：

1.公司治理结构中的高层,权力应该继续制衡和牵制.

2.制定相关制度并保证实施效果,使监事会能够发挥监督和牵制的作用.

3.为了控制财务风险,我们应该保持相对集中,又可以互相制衡的股权结构.