原创《发达国家的投融资机制与对我国的借鉴意义》
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王晓琳
（浙江师范大学行知学院,浙江 金华 321004）
【摘 要】执在区域经济发展的过程中,资本、劳动力和技术是三个最重要的因素,而资本在这三个要素中占据了主导型地位,决定了劳动力和技术作用的发挥.区域开发和经济增长离不开区域内金融体系的构建和融资机制的完善.在现代经济中,融资通常是通过企业和政府的行为获得的,无论是企业还是政府,在投资之前,都必须通过一定的机制来进行融资,而融资机制通过融资方式和融资渠道来实现.本文以美国、德国、日本为例,主要介绍世界发达国家在推动区域经济发展方面的实现区域化投融资机制,为我国建立合理的投融资体制提供相关经验.
【关键词】区域融资机制 政府 银行
一、美国区域开发中的投融资机制
(一)政府在区域开发中的职能和作用
一是制定相关法律为资本的跨区域流动提供制度保障.如宅地法、鼓励西部草原植树法、沙漠土地法、地区再开发法、公共工程和经济开发法、阿巴拉契亚开发法等.
二是综合利用产业、财政、金融等手段促进落后地区的开发.1993年国会通过了《农业调整法》,对农业实施支持,主要是促进南部和西部落后地区的开发.《农业调整法》颁布实施到20世纪70年代初,联邦政府仅在支持方面的补贴就达到了1000多亿美元.此外,从20世纪50年始,南部地区的一些州实行了税收优惠和补贴政策,不仅吸引了大规模的私人投资,也为当地的人才引进提供了便利.
三是政府直接对基础设施进行投资.国会于1965年通过的《公共工程和经济开发法》中规定落后地区的基础设施建设应由联邦政府实施援助.为此,商务部门成立了经济开发署,通过公共基础设施的建设、技术援助和经济与贸易援助等方式来援助落后地区.
(二)区域化的金融政策
美国的银行独立制定货币政策,不受联邦政府的管制.联储银行由全国5500多家较大的商业银行参加,通过会员制形式组成12家区域性联邦储备银行,分辖全国不同地区.美国是世界上拥有商业银行数量最多的国家.相关数据显示,全美约有11300间挂牌银行（不包括其分支机构）,运行的资金总量占整个金融市场资金量的1/3左右.商业银行的自主权较大,可根据央行的贴现率,自主确定本地区的存贷款利率.1977年国会通过了《社区再投资法》,鼓励各类金融机构向其所在地区的低收入者提供贷款,并成立了专门的监督机构对金融机构的执法情况进行定期评估.
(三)资本的区域性流动十分顺畅
美国资本市场主要由四个市场构成：一是债券市场.债券市场又分为联邦政府债券市场（联邦政府为了弥补财政赤字而发行的中长期债券）、联邦政府机构债券市场（联邦政府所属机构及其政府资助企业所发行的债券）、州及地方政府债券市场（由州及地方行政当局发行）、公司债券市场（实业公司筹集长期资金发行）以及扬基债券（美国发行的外国债券）.二是股票市场,股票市场又分为发行市场、有组织的交易市场和场外交易市场、在证券交易所挂牌上市但在场外进行交易的股票市场和各机构投资者直接进行股票交易的市场.三是银行贷款市场,即银行向各企业发放中长期贷款的市场.四是抵押市场,即以不动产作抵押进行融资的市场.与其他市场相比,联邦政府对抵押市场的管理更为严格,有的抵押债券需由政府担保或保险.
二、德国的投融资机制
德国在统一后,前西德各州和东德各州的经济实力差距较大,每个州内部的也存在不发达地区,因此,联邦德国各界政府均十分重视区域政策,通过采取一系列的区域政策,对欠发达地区的发展进行统一规划和指导.
(一)政府在融资方面的作用
在德国,政府主要包括联邦政府和州政府,两者在融资方面发挥不同的作用.
联邦政府的作用主要体现在：一是为区域政策立法,保证了资本的合理区域流动.如《联邦基本法》、《促进经济稳定与增长法》、《联邦改善区域结构共同任务法》、《联邦空间布局法》以及《联邦财政平衡法》等.
二是通过对特定行业和地区以及高新技术开发的项目,提供补贴或经济资助.财政补贴又分为直接补贴和间接补贴两种.其中,联邦政府提供的直接补贴有维持性补贴、适应性补贴和生产性补贴三种,主要是为落后地区的企业提供资金上的援助,而间接补贴主要是政府实施的各项促进计划中的税收优惠及特别折扣等.
三是制定改善区域经济结构的共同任务.通过向私人投资和与经济密切相关的基础设施项目提供投资补贴、长期贷款、利息补贴和担保的方式,以达到促进投资,扩大就业,提高收入水平的目的.
州政府主要是在联邦政府制定的有关法律法规和政策许可范围内,根据自身的产业结构和地区经济发展状况,来促进本地区的经济发展.通过拨款补贴、低息贷款和贷款风险担保三种方式来扶持本地区的中小企业,协助其解决资金上的问题.而州政府在促进技术进步方面,根据本地区经济结构的特点和经济实业界的需要制定技术政策,通过税收优惠、建立基础设施和促进技术转让予以帮助.以巴符州为例,政府每年用于扶持科技研究的开支达2亿德国马克,其中3/4的部分用于巴符州的基础设施建设和本地区企业的技术转让.
（二）融资机制的核心——全能银行和专业的金融机构
德国的资本市场并不发达,但银行的服务网络却十分完善,这是德国采取银行主导型融资模式的重要原因.德意志银行、德累斯顿银行和德国商业银行是德国最大的三家银行,这三家银行的主要职能是为区域内的企业提供长短期贷款、证券承销、财务咨询等全方位的金融服务.
与美英分散的银行体系不同的是,德意志银行是一家全能银行,其在全球范围内从事商业银行的投资业务,除了经营传统商业银行的信贷业务外,德意志银行还开展国际结算业务,办理信用证、对外保函等贸易融资业务.
除了上面所述的全能银行,德国还有公法的储蓄银行和州银行以及合作银行性质的大众银行、私人储蓄银行、建房储蓄银行、抵押银行和有价证券银行.储蓄银行为低收入人群提供储蓄和信用服务,其资金被用于提供抵押贷款、资助本地或区域性的投资活动.只有市或辖区等地方政府才能创立储蓄银行.而信用合作银行是由存款者所有的互助组织,其职能主要是为资金短缺的工商企业提供帮助.
除银行外,德国也有证券公司、保险公司等非银行类金融机构,但这些机构融资的效果相对于银行来说并不明显,因此在金融体系中影响不大.
三、日本的投融资机制
(一)政府在融资方面的作用
日本在区域经济开发过程中存在的主要问题是：区域经济发展十分不平衡,地区之间经济差距明显,人口和工业区集中的太平洋沿岸经济发展水平高,而人口少的区域则相对落后.日本政府高度重视区域经济发展的不平衡问题,与德国相同,日本政府对于投融资方面的调控也分为和地方两个层面.
日本最具有特色的是“财政投融资制度”.财政投融资制度是以国家信用为基础,采取多种金融手段来筹集资金,并将资金提供给政府的投融资机构,政府以有偿的方式加以运用,以促进社会资本的建设、经济结构的调整和区域合作政策的实施.另外,日本的银行也起着调节宏观经济的作用.银行通过制定和运用金融政策,维持了金融市场的稳定秩序,支持了产业政策和区域政策的实施.由于地方政府的行政自治和区域性经济,地方政府调控的重点放在对地区范围内中小企业发展的扶持上面.地方政府主要通过提供信息咨询服务、技术培训、对开发项目提供资金援助及为企业的贷款提供贷款担保等方式来加强对中小企业技术进步的投资支持.
(二)融资的核心机构——银行
发达的金融业是日本进行投融资的一个重要优势,尤其是银行业的发展.融资的主体包括了商业银行的融资和政策性银行的融资.
商业银行的贷款是企业进行融资的主要来源.日本民间银行所拥有的资金占全部金融机构资金总量的90%左右,而对企业的贷款,商业银行承担了其中80%的贷款资金.民间银行在企业投资的贷款上,按照金融业务原则独立进行操作,享有充分自主权.银行在受理项目贷款申请后,会组成专门机构对项目进行调查,立项贷款后,还要对项目的进程以及结果进行监督,确保项目贷款资金的合理使用.此外,日本的商业银行也可通过认购企业发行的股票或项目投资的股权,成为企业的股东,与企业保持长期关系,深入参与到企业的经营管理决策.
开发银行是政府引导投融资的重要金融手段之一.日本开发银行是日本政府机构中的综合性政策银行,主要任务是为国家的重点产业提供长期贷款,对产业导向起到了重要的引导作用,因此带动了相关区域的经济发展.开发银行在50、60年代期间扶持了北海道地区的石油化工产业；70年代以后,为解决能源问题,开发银行又将其投资转向能源领域；80年始重点支持高科技产业；90年代配合政府的相关政策将投资转向衰退产业的调整和中小企业方向.与普通的商业银行贷款相比,开发银行所承担的项目贷款只占其投资的一部分,其他部分仍需要要向商业银行借贷.
除了商业银行和开发银行的贷款之外,日本还设有专门的区域性政策金融机构,为落后地区的开发提供专项服务.如冲绳地区成立的振兴开发金融公库,就为当地的发展提供资金支持.
(三)资本的区域配置主体——企业
企业是日本资本区域配置重要主体.日本全国共有企业约700多万户,仅一个地区就有200多万户.其中,大企业所占比重不到1%,绝大多数都是中小型企业.从结构上来看,大企业都是股份制的,小企业所属为独资.企业集团成员使用统一商标,企业之间可以互相持股,使得企业的资本在地区配置上高度集中,这对区域内的产业集聚有非常重要的作用.企业对投资既有权力,也有责任,并独立承担风险.然而,企业投资决策一定程度上还要受国家产业政策、国家区域政策的引导,争取参加国家提倡的开发计划,从而可以享受到政策上的优惠,也可以提高企业的竞争力.
四、各国区域开发中的融资机制比较及对我国的借鉴意义
各国在区域开发中所采用的融资机制虽不完全相同,但总结起来至少可以提供以下几条经验：一是各国政府在区域开发和融资机制的选择上有重要的作用.政府积极实施促进落后地区开发的政策法律,提供相应的政策优惠措施来促进落后地区的开发.此外,政府成立了一些专门管理机构或部门,专门负责相关区域内的经济开发政策的制定和实施.政府还通过投资落后地区的基础设施建设和中小企业,为私人投资创造了良好的外部环境,解决了私人投资的无效率问题.政府也通过税收、财政等优惠措施,吸引更多的资金,同时也引进了更多的人才,促进了本地区企业的发展.
二是各国都有相对比较完善的金融体系,包括了股票市场、债券市场、银行体系及其他金融市场,无论是通过证券直接融资的美国或是以银行贷款的方式进行间接融资的德国和日本,都体现了这些发达国家金融市场的日趋成熟,为区域开发提供了资金上的支持.此外,各国旨在提供资金援助,维持区域平衡发展的政策性银行业也起着重要的作用,例如德国的信贷复兴银行、日本开发银行等政策性金融机构为国家的重点产业提供长期贷款,对产业导向起到了重要的引导作用,在促进该区域内产业优化升级的同时也带动了区域经济的发展.
三是企业成为了区域开发融资中的主体.政府提供的各种优惠政策以及金融行业的融资最终落脚点都在于为区域内企业的发展提供有利条件,使得市场在资本配置中仍起主导作用,充分发挥区域内部企业的积极性来完成项目投资,获得收益.特别注重扶持区域内的新兴产业、服务业和中小企业,提供鼓励投资的优惠补贴、提供融资帮助及为企业的决策提供咨询服务等.
然而,这些国家所选择的融资机制也有区别.例如美国区域内的企业融资主要依靠证券市场的融资,虽然银行也能提供贷款,但大部分的融资还是通过证券市场来完成,总体来说是属于以证券融资为主的市场主导型模式.而德国和日本区域内的企业融资则主要依靠银行业的融资,尤其是全能银行所发挥的作用,虽然也有比较完善的证券市场,但大部分融资依然通过银行贷款来完成,因此从总体上来说是属于以银行融资为主的银行主导型模式.
参考文献
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作者简介：王晓琳（1988-）,女,湖北宜昌人,经济学硕士,浙江师范大学行知学院,研究方向：国别与地区经济研究,国际贸易.
机制论文参考资料：
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